Una coinversión es una oportunidad para que los limited partners inviertan directamente en una transacción específica junto con el fondo principal, obteniendo exposición adicional a un activo o empresa en particular sin comprometer capital adicional al pool ciego. Las coinversiones se estructuran típicamente a través de un SPV separado que se sitúa junto al vehículo del fondo principal, con su propia tabla de capital, términos de cascada y registro de inversionistas.
Por Qué Han Crecido las Coinversiones
La actividad de coinversión se ha acelerado de forma significativa en los últimos años. Los LP cada vez más reservan entre el 15% y el 30% de sus asignaciones a alternativos específicamente para oportunidades de coinversión, viéndolas como una manera de aumentar la exposición del portafolio a transacciones de alta convicción, reducir el arrastre combinado de comisiones (las coinversiones a menudo conllevan comisiones de gestión y carried interest reducidos o nulos) y construir relaciones más profundas con los GP. Para los GP, ofrecer derechos de coinversión ayuda a ganar compromisos de los LP durante el fundraising y proporciona capital adicional para transacciones más grandes sin aumentar el tamaño del fondo.
Administración de Coinversiones
Las coinversiones generan requisitos administrativos distintos. El SPV de coinversión debe mantener su propia documentación de cumplimiento, cálculos de distribución y comunicaciones con inversionistas, de forma separada del fondo principal. Cuando el activo tiene su salida, la cascada de la coinversión puede diferir de los términos del fondo principal. Las plataformas que gestionan tanto fondos como SPV en un único sistema permiten a los GP rastrear la exposición de los LP a través de ambos vehículos, compartir la verificación KYC entre entidades y producir reportes consolidados que muestren la posición total de cada inversionista.