La comisión de gestión es el cargo anual que cobra el gestor general de un fondo para cubrir el costo de operar el fondo, incluyendo la compensación del equipo de inversión, gastos de oficina, viajes, investigación y costos generales. La comisión de gestión estándar en private equity es del 2% del capital comprometido durante el período de inversión, reduciéndose a entre 1.5% y 1.75% del capital invertido una vez finalizado dicho período. Las estructuras de bienes raíces, deuda privada y fondos de fondos pueden usar tasas distintas.
La comisión de gestión en estructuras de SPV frente a fondos
La comisión de gestión es una diferencia económica clave entre los SPV y los fondos. Los fondos de tipo blind pool cobran comisiones de gestión continuas porque el GP busca y administra activamente las inversiones a lo largo de la vida del fondo. Los SPV —en particular los vehículos de coinversión— a menudo cobran comisiones reducidas (0.5% a 1%) o ninguna comisión de gestión, ya que la operación ya está identificada y no existe un mandato activo de búsqueda. Esta diferencia de comisión es una de las principales razones por las que los LP buscan derechos de coinversión.
Compensaciones y exenciones de comisiones
Muchos LPA de fondos incluyen cláusulas de compensación (offset) de la comisión de gestión, en las que una parte de las comisiones de monitoreo de empresas en cartera, comisiones de transacción o honorarios de consejeros que gana el GP reducen la comisión de gestión. Las negociaciones de side letters también pueden resultar en comisiones de gestión reducidas para grandes compromisos institucionales. Rastrear estas compensaciones, exenciones y acuerdos de comisiones específicos por inversionista a través de una plataforma multifondo requiere una contabilidad precisa; los errores en los cálculos de comisiones afectan directamente las cuentas de capital de los LP y la economía del GP.