Una tabla de capitalización (cap table) es el registro definitivo de la propiedad en un vehículo de inversión, ya sea un fondo, un SPV o una entidad corporativa. Para los fondos privados y los SPV, el cap table rastrea el capital comprometido, el capital aportado, el porcentaje de propiedad, los derechos de distribución y cualquier término especial (como provisiones de side letter o derechos preferenciales) de cada inversionista.
Cap Table para Fondos vs SPV
Cap table de fondo: Rastrea los compromisos, los drawdowns y las obligaciones no aportadas a lo largo de la vida del fondo. Los porcentajes de propiedad pueden variar a medida que el capital se requiere y se recicla. Pueden existir múltiples clases o series de participaciones con términos de comisión o carry diferentes. Cap table de SPV: Típicamente más simple: una única llamada de capital en la formación, porcentajes de propiedad fijos y un único evento de liquidación en la salida. Sin embargo, los gestores que operan múltiples SPV necesitan rastrear cap tables separados por vehículo manteniendo a la vez visibilidad a lo largo del portafolio.
Gestión del Cap Table
El mantenimiento preciso del cap table es fundamental para cada cálculo posterior: distribuciones de cascada, asignaciones de K-1, derechos de voto de inversionistas y procesamiento de transferencias. Los errores en los datos del cap table se propagan en distribuciones y reportes fiscales incorrectos. Para los gestores que operan tanto fondos como SPV, las plataformas que mantienen cap tables por vehículo con agregación a nivel de portafolio eliminan la carga de conciliación de gestionar registros de propiedad a través de múltiples hojas de cálculo.