Prorrata (del latín "en proporción") es el método de asignación estándar en los fondos privados y los SPV. Cuando un GP emite un llamado de capital, la participación de cada LP se calcula a prorrata, proporcional a su compromiso en relación con el total de compromisos del fondo. Si un LP comprometió USD 5 millones a un fondo de USD 50 millones (10%), debe el 10% de cada llamado de capital. El mismo principio se aplica a las distribuciones, las asignaciones de gastos y los cálculos de carried interest.
La prorrata en la práctica
Llamados de capital: Cada LP fondea su parte prorrata del monto del drawdown. Distribuciones: La devolución de capital y el rendimiento preferente fluyen a prorrata antes de que apliquen los repartos de la cascada. Asignaciones de comisiones: Los gastos del fondo normalmente son asumidos a prorrata por todos los LP, a menos que las side letters establezcan arreglos distintos. Derechos de coinversión: Algunos LPA otorgan a los LP derechos prorrata para participar en coinversiones según el tamaño de su compromiso con el fondo.
Excepciones a la prorrata
Si bien la prorrata es el método predeterminado, las operaciones de fondos en el mundo real con frecuencia se desvían de la asignación puramente proporcional. Los inversionistas que se incorporan en cierres posteriores pueden tener distintas fechas efectivas de compromiso. Las cláusulas de reciclaje pueden crear distintas bases de drawdown. Los inversionistas excusados y excluidos (que optan por no participar en operaciones específicas por razones regulatorias o de política) requieren que se recalculen las participaciones de los LP restantes. Estos ajustes hacen que cálculos prorrata aparentemente simples sean operativamente complejos en un fondo con más de 50 inversionistas y múltiples eventos de capital.