Un drawdown es el proceso mediante el cual un gestor general convierte los compromisos de los LP en capital fondeado al emitir un llamado de capital. Cuando un LP compromete USD 10 millones a un fondo, ese capital no se transfiere por adelantado; en cambio, el GP lo va aportando con el tiempo a medida que surgen oportunidades de inversión. Un fondo de private equity típico aporta entre el 60% y el 80% de los compromisos durante el período de inversión (por lo general, los primeros 3 a 5 años), reservando el resto para inversiones de seguimiento, comisiones y gastos.
Mecánica del drawdown
Aviso de drawdown: El GP emite un aviso formal que especifica el monto, el propósito y el plazo de pago. Cálculo prorrata: La participación de cada LP se calcula según su porcentaje de compromiso. Pago: Los LP transfieren los fondos dentro del período del aviso (normalmente de 10 a 15 días hábiles). Conciliación: El administrador del fondo asocia los pagos entrantes con el llamado de capital y actualiza la cuenta de capital de cada LP.
Drawdown en estructuras de SPV frente a fondos
Los drawdowns de los fondos ocurren a lo largo de múltiples años y a través de muchas inversiones. Los drawdowns de los SPV suelen ser un único evento: los inversionistas fondean la operación al cierre y no hay llamados de capital posteriores, a menos que los términos del SPV contemplen reservas o capital de seguimiento. Esta simplicidad de un único drawdown es una de las razones por las que las estructuras de SPV tienen una menor carga administrativa por vehículo.